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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
강원 (세종대학교) 정무권 (국민대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제49권 제5호
발행연도
2020.10
수록면
681 - 707 (27page)

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본 연구는 ESG 활동이 기업가치에 미치는 효과가 기업의 재무적 특성에 따라 어떠한 차이를 보이는지를 탐구한다. 이는 ESG 성과점수에 반영되지 않은 ESG 활동의 질적인 요소들에 대한 시장의 평가는 기업의 재무적 특성을 통하여 유추하여 이루어질 수 있다는 점에 착안하였다. 실증분석은 ESG 평가정보의 편차 가능성을 염두에 두고 복수의 전문평가기관이 발표한 최근 4개년 ESG 성과자료를 바탕으로 분석과정 및 결과를 상호비교하면서 진행한다. 실증분석 결과를 살펴보면, ESG 성과는 부문에 따라 다소간 차이는 있지만 기업가치(토빈 Q)에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타나 기존연구의 결과를 지지하였다. 특히, ESG 성과와 기업가치의 양(+)의 관계는 수익성이 높거나 외국인지분이 높은 기업에서 두드러지는 것으로 나타났다. 이는 기업의 ESG 활동은 수익성이 뒷받침되거나 선진 규범적 투자자의 존재로 공시의 투명성이 높은 기업에서 큰 효과를 거둘 수 있음을 의미한다. 이러한 결과는 ESG 성과와 재무변수 간의 내생성을 고려한 2SLS(two-stage least square) 분석에서도 강건하였으며 복수의 독립표본에서도 유사한 것으로 나타났다. 본 논문의 결과는 기업이 ESG 활동의 효과를 극대화하기 위해서는 시장의 신뢰가 중요하며 이를 위해 수익성 향상 및 외국인투자 유치 등과 같은 재무적 노력에 힘을 기울일 필요가 있음을 시사한다.
#ESG #Firm Value #Tobin's Q #Profitability #Foreign Ownership Ratio #기업가치 #토빈 Q #수익성 #외국인지분율

목차

Abstract
요약
1. 서론
2. 선행연구 및 가설설정
3. 자료 및 연구모형
4. 실증분석 결과
5. 결론
References

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