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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
신중철 (KG제로인) 박종원 (서울시립대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제47권 제3호
발행연도
2018.6
수록면
435 - 470 (36page)
DOI
10.26845/KJFS.2018.06.47.3.435

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이 연구에서 우리는 운용자가 우월한 정보를 갖는지를 나타내는 지표로 펀드의 보유종목 정보로부터 측정할 수 있는 공통요인액티브니스와 종목액티브니스 지표를 고안하였다. 하향식 운용을 가정하여 측정한 종목순액티브니스가 업종혼합액티브니스보다 가상포트폴리오의 초과수익률과 펀드의 초과수익률을 잘 설명하였으며, 또한 상향식 운용을 전제로 측정한 액티브니스 지표보다 더 유용한 것으로 나타났다. 이 지표들은 이전의 연구 결과에 비해 두 가지 점에서 차별성을 갖는다. 첫째는 액티브니스 지표들 사이에 존재하는 공선선(collinearity) 문제를 다루기 위해 포트폴리오로부터 직접 측정할 수 있는 액티브니스(DAP, dirty active position)와 구분되는 순액티브니스(PAP: pure active position)를 추정하는 방법을 고안하였다. 둘째는, Cremers and Petajisto(2009)의 추적오차가 장기간의 수익률 자료는 이용해야 하기 때문에 많은 데이터의 손실이 발생하는 데 비해, 우리 연구에서의 공통요인 액티브니스는 데이터의 손실이 거의 없이 측정할 수 있는 장점이 있다. 따라서 운용기간이 오래되지 않은 펀드에 대해서도 액티브 정도를 유효하게 측정할 수 있으므로, 한국과 같이 새로운 펀드가 계속 생기고 펀드의 운용기간이 상대적으로 짧은 상황에 적용하는데 유용할 것으로 기대된다.
#혼합액티브티스 #순액티브니스 #성과요인 #우월한 정보 #포트폴리오 집중도 #DAP (Dirty Active Position) #PAP (Pure Active Position) #Managerial Activeness #Portfolio Concentration #Private Information

목차

요약
1. 서론
2. 액티브 운용과 액티브니스 측정 방법
3. 데이터
4. 분석 결과
5. 모형의 강건성 검증
6. 결론
참고문헌
Abstract

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